积极的防御

       

基于“东升西降”的海外衰退+国内弱复苏的逻辑当下正迎来越来越多的挑战。面对宏观波动率上行，投资者应缩短久期，捕捉当下经济运行向上动能进行积极的防御。

2023W7万物指数：2月WPI升至18.8%

       

2月第二周，复工复产继续推进，汽车、钢铁等行业开工率同比增长超50%，带动2月WPI上升至18.8%。消费在2月维持温和复苏，2月WCI环比上升2.8个百分点，预计剔除价格因素的社零将在1-2月将增长2%以上。

15省已公布重大项目清单：宏观一周观察

       

本周内需加速扩张，已有15个省份公布重大项目清单，全钢胎、江浙织机开工率环比升8%、24%，沥青行业开工率高于去年水平近10个百分点；内需好于外需，16城地铁客流量环比涨9.8%，而出口集装箱可用指数连续7周超过0.6。

新兴市场ETF净流入超美股58亿：海外资管跟踪（2/17）

       

当前，权益资产全球流动性出现转折。过去12个月，美股资金流入量是其他地区的近3倍。今年1月，美国股票ETF流出5亿美元，与此同时，中、欧等地区经济改善，带动新兴市场ETF净流入53亿美元，发达市场ETF也流入47亿美元。

华夏基金华润有巢REIT价值分析

       

基础资产为位于上海市松江区的两处保障性租赁住房项目。基础资产区位良好，客源较充足稳定。基础设施项目估值合计11.1亿元，处于合理区间。考虑到疫情管控放开，潜在租户承租能力提升，项目利润率和现金流表现或好于预期。

又到关注宏观波动上行的时刻

       

过去两个月来的国内外顺风环境也正在发生逆转，市场基于弱复苏的交易迎来尾声，当下又到了关注宏观波动率放大的时刻。

需求侧进取扭转社会信心: "当前经济工作的几个重大问题"的解决之道

       

习近平总书记在中央经济工作会议的讲话，全文刊登于《求是》，题为“当前经济工作的几个重大问题” 。结合过往研究及近两月政策脉络，我们再次解读会议重要思想。

MIT学派主导过美、欧零利率刺激：利率汇率双周度观察

       

央行立场不变。1月，中国信贷开门红，是MLF平价续作的底气；CPI环比涨0.5%，逼美联储更久保持高利率。日本新行长植田，师从新凯恩斯学派，博导认为政策能扭转居民的理性预期、两个师兄曾推行美、欧的QE，或延续负利率政策。

生猪、白鸡消费边际回落，ChatGPT成功出圈带动主题投资机遇（2月第2期） | 民生策略

       

生猪、白鸡消费边际回落，ChatGPT成功出圈带动主题投资机遇（2月第2期） | 民生策略

2%少算了猪肉跌幅：1月CPI快评

       

1月CPI超过2%，部分因为统计局猪肉价格调查的采样点多、零售占比高，环比跌幅小于农业部7.9个百分点。高服务通胀不易持续，基于报复性消费和双节因素，人流徒增促成商家涨价；存、贷款剪刀差走阔，居民长期付出高溢价的意愿低。

2023W6万物指数：2月WPI升至14%

       

春节后，复工复产迅速推进，工厂开工率快速反弹，2月WPI上升至14%，较1月环比上升20个百分点。消费在2月维持温和复苏，2月WCI环比上升2.3个百分点，预计剔除价格因素的社零将在1-2月将实现正增长。

企业扩产打响“开门红”：1月社融跟踪

       

制造业预期修复，多省市提出优化营商环境，PMI返回50以上；企业中长期贷款高于前5年均值105%，连续6月同比多增。居民信心有疤痕，中长期贷款同比降70%，新增存、贷款比前5年均值多95%、少72%，未改负债表衰退趋势。