城投融资未见改善 “控增化存”仍是未来方针

       

当前城投融资各个渠道均面临限制。同时，地方政府财政收入和卖地收入的大幅下降，限制了城投进一步加杠杆的能力。我们认为，江苏等省份可能也会跟进政信定融的监管，同时未来城投融资仍将坚持“控增化存”的方针。

央行观察(7/7周度)：海外流动性退潮，全球市场迎风暴

       

当潮水退去，才知道谁在裸泳。若美联储不改变货政方向，全球经济增速不明显提高，风险或是下半年的主旋律，多国金融市场出现系统性风险的概率在上升。

万物生产指数（WPI）6月预期增长4.3%，7月增长4.6%

       

6月WPI预计为4.3%，7月预计为4.6%，工业生产继续复苏。6月份生产数据继续好转，PMI重回扩张区间。汽车生产修复最为明显，但也要密切关注欧美需求的相对疲软和上游工业品价格持续高企的不利影响。

万物消费指数（WCI）6月预期为下跌3.5%，7月下跌2%

       

6月WCI预计下降3.5%，较上周估计值显著回升，主因人流物流指数继续回升乘用车销量高增。7月WCI预计下跌2%，但失业率仍维持在高位，对消费复苏具有明显的压制作用。

万物消费者价格指数（WCPI）7月预期环比上升0.48%，同比上升2.5%

       

预计6月WCPI环比下降0.19%，同比上升2.3%；预计7月WCPI环比上升0.48%，同比上升2.5%。在猪肉价格上行、油价高位震荡的背景下，预计CPI年内将会进一步上升。

万物生产者价格指数（WPPI）7月预期环比下降0.47%，同比上升5.1%

       

预计6月WPPI环比上升0.05%，同比上升6.1%；预计7月环比下降0.47%，同比上升5.1%。受过去两周的大宗商品价格震荡回调影响，生产者价格指数增速加速回落，预计年内PPI仍将持续下降。

政策快评：发挥市场机制，引导商品价格处于合理区间

       

近期，国家发改委的举措，是在落实“稳物价”的方针，也是对2021年发布限价令遏制煤炭价格大幅上涨的反思。本轮调控政策出现在更早的时点，用更温和的形式，平抑商品价格的波动。

大类资产跟踪（7/6周度）：中美大类资产走势分化

       

本周中美大类资产走势明显分化，国内股市总体上涨，国债收益率、人民币汇率均走强，期货涨跌不一；美国股市、美债收益率、大宗商品全面下跌，美元指数走强。

量化研究|利率互换偏离因子预测十年国债收益率

       

利率互换价格相对债券价格走势有一定的提前效应。基于万物量化研究体系，我们发现使用IRS行情数据构建日频的偏离因子，对T+1日十年国债的收益率变动有较强的预测效果。

消费高频跟踪（2022/7/6周度）：乘用车销量大幅增长

       

线上线下消费持续回暖，7月全国日均电影票房增速转正，乘用车销售大幅增长。物流人流持续好转，京、沪人流物流水平恢复至去年同期70%左右。高失业率对消费复苏形成压制，高频数据显示6月份就业情况依然严峻。

重庆龙湖：财务稳健，立足高能级城市

       

公司房地产销售集中于一二线城市，销售城市集中度持续下降，货值储备较足，同时表外负债占比较小。

市场情绪跟踪（2022/7/5周度）：疫后复苏持续，消费板块走强

       

本周日均交易额、换手率环比上升，交易继续保持活跃。消费板块领涨A股，6月份以来增速已超成长股。疫后复苏持续，消费板块预计还将继续保持强势。必选消费率先复苏，可选消费反弹空间更大。