周期性力量渐显：宏观一周观察

       

产能和金融的周期性力量愈发明显，拉动三季度GDP超预期增长，也在本周延续强势。工业生产、信贷需求较强，电厂耗煤量增速扩大2个百分点，DR007升0.07个百分点。内外需求继续回落，汽车销售增速走弱，出口运价下跌未见缓解。

城投调研合集（2）

       

万物研究团队密切关注城投行业形势，通过积极参加企业调研，深入挖掘发债企业。为方便投资者查阅报告，我们将之前城投调研系列报告进行了梳理。

REITs调研合集

       

万物研究团队密切关注全球REITs市场的发展动态，积极组织REITs调研，深入挖掘REITs资产，致力打造立体的REIT研究体系。

美国REITs：规模、运营及估值表现

       

美国是全球最大的REITs市场，本文回顾了历史上美国REITs的运营及估值表现。

从东亚模式转向德国模式：聚焦二十大

       

二十大对实体经济、共同富裕提出高要求，与美国模式现状相反，也不同于东亚模式。二十大后，我国将从东亚模式转向德国模式发展，多个指标将体现反转的趋势，如知识产权收入、中高新技术产业占比、工作时长、房价增速等。

甲醇日报 20221026

       

主力合约下跌波段延续；今日再破月内新低，价格中枢不断下移, 尚无止跌迹象；供给预期走高，需求低迷；基差走强，继续谨慎看空并关注跨期套利机会。

甲醇日报20221024

       

下跌波段延续，供应预期增加，下游需求低迷，技术面持续下探新低，总体谨慎看空。

宏观及资本市场展望

       

中国经济处于复苏的早期，动力来自传统行业和政策性金融，目前产能与金融周期距离最低点已分别回升2.9、3.6个百分点。中美经济周期错位，中美GDP当季增速、CPI当月增速差值都在逐渐由负回正，形成利率环境的反差。

与市场交流利率、汇率问题反馈

       

考虑到中美周期错位，中美利差仍大概率为负，但有望企稳并小幅升高。美联储加息的终点往往要高于核心CPI的涨幅，目前看是6%左右；降息的速度可能比加息还快，如1974、2001、2007年所发生的一样。

经济图库10：英国不确定指数从本月高点回落54%

       

特拉斯曾在9月宣布大规模减税，引发金融市场显著波动，英国经济不确定指数一度突破1600。10月20日，英国首相特拉斯宣布辞职后，英国经济政策不确定性指数由1662回落至758，下降幅度达54%。

经济图库09：日元兑美元汇率突破150关口

       

日元贬值趋势未见缓解。10月20日，日元跌破1美元兑150日元关口，是1999年1月以来的新高，累计贬值幅度达到40.7%左右。日本干预汇率的效果不佳，9月的外汇储备单月消耗创有纪录以来最大值。

外需加速回落：宏观一周观察

       

出口运价在1个月内下跌约20%，预示外需加速走弱，10月贸易顺差可能再次缩减。内需维持低迷，线下消费受疫情扰动，百城拥堵延时指数跌幅达年内最大；9月表现较好的汽车消费增速放缓，零售、批发增速环比回落25、28个百分点。