经济图库02：汇率历史波幅对比
近期，人民币兑美元汇率遇到一些新波动，贬值幅度为“811汇改”以来最大，一度达-12.8%；贬值时间为汇改以来第二长，达144天。汇率进一步下跌空间有限，受益于外汇市场自律机制和经济复苏，有望逐步企稳回升
去产能的行业已经供小于求
上游商品的产能紧张，“去产能”时期，部分行业资本支出对折旧摊销比多年不到1；受ESG原则和全球政经动荡限制，短时间扩产的规模也较小。美联储加息的终点还不确定，如果引发金融危机，加息将提前结束、刺激商品再度上涨。
量化研究|十年国开债现券周频单边做多策略
前一篇《量化研究|十年国开债现券周频趋势策略》的策略是多空对称，本文针对不能做空的情景，只截取做多的方向对策略进行修正。策略仍然保持稳定盈利并基本躲过了熊市的波段。
经济图库01：假日出行人数少于预期
国庆期间旅游热度不及预期，旅游人次仅相当于2019年同期的60.7%，是2020年端午以来最差表现；旅游收入仅相当于2019年同期的44.2%。涉疫省份数量再度走高，对出行的扰动略有加强，消费恢复节奏仍然偏弱。
人民币：中期决定因素分析
本轮人民币贬值的幅度和速度均已达到历史之最。中美汇率的长期走势由两国经济状况决定，与中美经济增速之差和利率之差都有一定关联，2022-2023年仍有贬值压力。香港联系汇率制承压，但具有多重保障，失守可能小。
三季度经济数据展望：GDP增速同比估计在4.1%附近
9月内外需皆弱，消费恢复缓慢，日均近20省涉疫；出口维持收缩，运价仍下跌。生产强势，制造业PMI再回扩张区间，拉动产能、金融周期距年初提高超0.9个百分点。地产改善不多、疫情仍有反复，我们下调GDP增速预测至4.1%。
地产：宽松力度加大，稳住信用是关键
中央层面密集出台宽松政策，放松信号明确，预计地产销售将缓慢修复。前期融资端政策传导不畅，房企债务风险频发影响居民购房预期，为了避免行业进一步下滑，稳住房企信用亦是关键
“提前还贷”意味地产仍未到底
居民风险偏好趋弱，主动缩减消费、理财来提前还贷，导致个人房贷余额增速降至历史低位6.2%。首套房贷利率已下跌至2014年来最低的4.39%，仍未扭转居民购房预期，因此地产触底回暖可能仍需一定时间。