美国一季度GDP回顾：生产性投资增速大幅上升是美国一季度增长的关键
美国一季度经济增速（环比折年率，下同）-1.4%，低于预期，但分项来看，消费增速自2.5%上升至2.7%，进口增速保持17.7%的高位（前值17.9%），显示国内需求较强；固定资产投资（非住宅）增速自2.9%大幅增加至9.2%，显示出美国的“进口替代”/“Made in USA”战略。经济增速读数较低主要是受到了出口降低、进口激增的拖累，政府支出缩减与补库存脚步放缓也有一定影响。综合来看，一季度数据并非衰退迹象，而是显示美国经济处于从“依赖外需、外部制造”进入“依赖内需、内部制造”的动力动力转换阶段。
2020年V型复苏经验：从中美两国的角度观察
中国经济恢复的两大支柱是出口与投资，前者是由于国内外疫情恢复错档导致外需高增，后者是由于政策进行了超宽松对冲。 美国经济复苏则依靠消费和投资，前者是由于财政大量进行转移支付，后者是由于货币政策大量注入流动性。
晋能装备：全国最大煤化工集团
晋能装备是我国重要的无烟煤生产企业，主要生产地晋东矿区无烟煤储量占全国26%。无烟煤属国家稀缺煤种，具有一定的垄断优势，公司吨煤毛利较高。公司目前是全国产量最大的煤化工集团，2020年尿素产量占全国产量比重约为18.5%。公司有息债务规模持续增长，短期债务负担重。公司少数股东损益占比较高，净利润结构稳定性一般。
消费高频跟踪（2022/4/27周度）：人流物流数据明显好转，但线下消费仍低迷
线下消费是受到疫情冲击最大的部门，且仍在持续下降。人流、物流数据在本周出现明显的回升，但仍显著低于去年同期。从本轮疫情爆发的核心地区来看，吉林省的物流指数出现了较为明显的环比回升，上海市的物流仍然没有出现明显的回升迹象。
万物生产指数（WPI）4月预期降至3.1%，较3月回落1.1个百分点
我们预计4月份工业指数继续下跌，根据当前数据，4月生产指数将下跌至3.1%，较3月回落1.1个百分点。上周预计值为3.3%，本周较上周出现下滑，主要是受到本周多项工业生产数据环比下跌、进出口数据持续转弱的影响。
万物消费指数（WCI）4月预期降至-10.5%，较3月跌幅加深
我们预计4月份社会零售总额（扣除价格因素）继续下跌，根据当前数据，4月消费指数将下跌10.5%。上周预计下跌11.3%，本周出现了回升，主要是得益于近期消费数据触底反弹。
央行观察（4/26周度）：日本央行无限量收购10年期国债
人民银行释放外汇流动性约96.7亿美元，有助于稳定人民币汇率。 联储继续认为就业市场强劲而通胀压力较大，鹰派立场没有转变。 欧洲央行提倡区域一体化深化，强调供应链安全与供应商多样化，寻求减少对中国的依赖。 日本央行宣布无限量收购10年期国债，将为日元带来贬值压力。
生产高频跟踪（2022/4/25周度）：工业生产的恢复仍然脆弱
石油化工、钢铁、汽车、电力、建材行业的生产高频数据均已从最低点恢复，但恢复仍然脆弱，多项数据出现环比小幅下跌。南华指数仍然维持在历史最高水平，但通胀压力得到一定的缓解，基础能源、铁矿石、能化、金属指数均出现较环比回落。
疫情后V型复苏的可能与路径
近期（4月）奥密克戎疫情超出预期，二季度GDP可能较一季度增速进一步下降。有估计显示，全年GDP增速可能回落到4.3-4.4%（IMF估计）。为了实现全年5.5%的增长目标，积极政策的落地需要更快和更有效，才能达到下半年平均6.5%以上的增长速度。这种情况下，在尽快实施宽松政策的条件下，需要一些更加结构性的改革方案，主要体现为以下两种可能路径。第一，实行居民收入增长计划，释放消费端潜力。第二，通过扩大国债发行和购买计划，大幅扩张财政刺激力度。
金融数据跟踪（4/24周度）：中美利率倒挂
本周央行净投放为0，政策利率、1年期贷款利率报价保持年初水平。 市场短期流动性利率报价、企业债利率与银行债利率继续自3月末的高点下行，有助于保证流动性充裕、改善融资环境及维持金融系统稳定。 美国国债利率快速上升，与我国10年期国债产生利率倒挂，引起周内人民币较大贬值。 本周人民币兑美元和日元汇率出现贬值趋势。
Reits市场跟踪（4/24周度）