全力扩大内需：《政府工作报告》点评
类似1998年，今年着重于扩大内需。一是，更强的稳增长诉求，在高基数上，名义增速目标维持在8%。二是，连续发行特别国债，并有望匹配持续下降的融资成本。三是，地产模式加快转型，同时提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。
海外资管跟踪（3/4）：日股还能冲高
日股牛市会继续，动力来自公司营收的成长。2023年，得益于经济复苏和汇率贬值，TOPIX成分股营业利润的涨幅平均达到了17%。同时，美股、欧股、印股也有望延续涨势。其中，根据历史经验，印度大选前4个月的股市平均涨幅约为10%。
用好用足货币工具：央行观察（2/28）
地产要更多流动性，当前房价持续下行，商品房成交面积仅为农历同期的5成。同时，政策也需要资金，支持“以旧换新”的消费补贴，以及“五篇文章”的贷款补贴。资金更多来自央行，参考日本经验，贷款利率可能有3个百分点以上的下调空间。
LPR降息点评概述
2024年2月，央行实施了非对称降息策略，其中5年期以上的贷款市场报价利率（LPR）下调25个基点至3.95%，而1年期LPR保持在3.45%不变。这一动作旨在进一步释放稳增长信号，缓解存量债务压力，特别是针对房地产市场和长期贷款成本。此次调整是自2019年LPR改革以来的一次较为罕见的操作，体现了政策对稳定经济增长房地产市场重视。
海外资管跟踪（2/22）：美股集中度达15年新高
美股相当拥挤，标普500迄今90%的涨幅来自7只股票，使得市场广度创2009年3月以来新低。小盘股有望走强，在美股估值分化后，五年内等权标普500的表现往往优于市值加权指数。此外，调仓的确需要更积极，美国通胀可能随时破坏市场乐观情绪。
实际利率仍偏高：利率汇率跟踪
非对称降息，配合一线城市松绑限购，共同发力稳地产、稳增长。长期看，降息力度还不够，实际利率在10年来的高位，房贷利率仍高于租金回报率3个百分点以上。参考历史，国债收益率可能短期走高，随后有望回落至当前水平甚至更低。
美国通胀再升温：央行观察（2/19）
1月，美国通胀反弹，CPI和核心CPI环比涨幅都达到8个月以来的新高。物价下行的阻碍，是劳动力市场和地产周期。当前，美国非农就业火爆、新房开工量走低，适合维持高利率更久一些。因此，首次降息可能偏晚，市场预计5月降息的概率已降至26%。