J-REITs市场研究
日本是市值亚洲最大、世界第二的REITs市场。J-REITs市场发展的主要动力来自几个方面：1）制度及政策支持；2）经济基础及良好的经济环境；3）具有吸引力的分红收益率及低利率环境。
企业仍热、居民转冷：4月社融跟踪
信贷投放降温，低基数下，新增贷款仅同比多增11%。居民端是主要拖累，购房热情边际减弱，住户新增贷款创历史第3低，新增中长贷创历史最低。制造业是亮点，企业中长贷多于5年同期均值49%，体现了模式转型和政策利好的双重刺激。
海外资管跟踪（5/10）：美国走向明斯基时刻
美国正在接近硬着陆，多指标恶化的程度超2008年，如商业地产空置率达123%、破产的商业银行规模超5500亿美元。然而，政策利率仍会在高位，与投资者乐观预期相反，美、欧央行在强调降息“没那么快”，因而会推升远期市场波动。
贸易顺差续创同期新高：宏观一周观察
出口为复苏增添动力，4月出口好于市场预期，贸易顺差高于去年同期80%。内循环逐渐加速，2021年来，进口增速显著背离CRB指数趋势，有利于出口和工业生产的修复。复苏的进一步向好，仍需居民端大幅回暖，以加速工业企业去库存。
REITs：重庆市提出深入推进基础设施REITs试点
香港和新加坡REITs指数上涨。过去一周（2023/5/1-5/5）SGW REITs指数上涨0.22%，具体标的涨跌互现。沪深REITs市场延续下跌行情。过去一周沪深REITs指数下跌1.03%，具体标的以下跌居多。
贸易顺差续创同期新高：宏观一周观察
出口为复苏增添动力，4月出口好于市场预期，贸易顺差高于去年同期80%。内循环加速，2021年来，进口增速显著背离了CRB指数趋势，这有利于出口和工业生产的修复。复苏的进一步向好，仍需居民端大幅回暖，以加速工业企业去库存。
2023W17万物指数：4月WPI升至8.9%
消费脉冲式修复，4月百城拥堵指数保持高位，同比增6.7%，社零增长或将升至19%。低基数影响，工业开工率高增，山东地炼、江浙织机开工率同比升21%、11%，WPI上升至8.9%。
内需待政策刺激：4月经济数据展望
内生动力走弱。居民支出不足，4月日均观影人次和收入不到2019年的60%，文旅消费并不像人流一般火热。企业库存仍高，山东地炼、钢厂电炉开工边际走弱，基建原料价格下跌；出口远期订单少，江浙织机开工环比跌13%。
投资新产业、新城市：4月政治局会议解读
一季度，经济向常态回归，货币刺激的需求减弱。经济转型处于关键一年，建立现代化产业体系，政策鼓励新能源、人工智能等高新产业，以及平台企业投资创新；建立租赁住房体系，REITs有望成为城市基础资产增值的重要管道。
短债资产荒：债市机构行为综述
3月，机构面临“资产荒”，配置策略分化，基金、保险和农商行担忧基本面和美元走势，便配置长债，3-5年现券占日均净买入比例增加1个百分点；部分机构加杠杆套息短债，1年以内现券占净买入的67%，债市杠杆率一度升至111%。
REITs一季报回顾：疫后修复分化，高速公路改善、产业园承压