物价下行压力增大：8月CPI点评
8月，物价重回下行趋势，核心CPI再创同期新低，PPI跌幅也有所扩大。往前看，物价还会进一步下跌。一方面，随着天气转凉，食品价格正在从高位回落，寿光蔬菜价格指数下跌了7.8%。另一方面，海外衰退交易升温，原油、铜、铝等工业品价格持续疲软。
利率降，衰退起：美债结束“倒挂”的预言
随着降息窗口临近，2年-10年美债利率结束了倒挂。值得警惕的是，二战以来，美国经历了10次利差倒挂现象，其中9次在倒挂结束后不久便出现了经济衰退，美股也随之下跌10%-50%。唯一的例外是1998年，彼时美国迎来了集成电路革命，成功打破了经济衰退的预警。
2024W36万物指数：三季度GDP或降至4.6% 摘要
8月，受高温和暴雨天气影响，工业品价格降幅扩大0.5个百分点，消费品价格涨幅扩大0.3个百分点。同时，经济增长进一步放缓，消费和生产均较上月有所减弱。基于模型预测，三季度GDP可能仅为4.6%，全年GDP增长也可能低于5%。
景气回落：8月经济数据展望
暑期消费表现平平，电影票房、飞机票价和新房销售相比去年都有明显下滑。这背后，是消费者信心转冷，尤其是对就业的信心降至8年以来的新低。往前看，这个问题还在加深，在新订单不足的情况下，制造业、服务业、建筑业都在持续减少雇员。
如果存量房贷利率进一步下降
目前来看，实现GDP增长目标难度较大，所以央行有可能重启“转按揭”业务，以期拉动居民消费、尤其是地产领域的消费。根据不同情景测算，预计这一轮存量房贷利率会下降60-120BP，那么银行可能相应地降低存款利率8-15BP，央行也有望进一步降息。
哈里斯上台会怎样：海外资管跟踪（8/27）
哈里斯在经济政策上缺乏明确的框架，在担任检察官、参议员、副总统期间都没有对经济流露出明确的看法。其多数提案是在迎合选民，呈现出一定的民粹主义倾向。哈里斯大概率继承拜登在绿色能源、电动汽车的支持政策，并且不太可能减少对华关税。
最强降息信号：杰克逊霍尔年会点评
杰克逊霍尔年会上，鲍威尔宣布“调整政策的时机已经到来”，这基本是预告了美联储将在9月降息。目前看，本轮是“预防式降息”，预计首次降息25个BP、一年内累计降息100个BP以内。从历史经验看，降息后的1个月，美债、黄金回报较好，全球股市不确定性较大。
REITs(8/26)：短期调整不改长期向好趋势
近两周市场情绪有所降温，近三个月保障房板块的平均涨幅已超过15%，市场积蓄了一定的调整压力。从长期看，在目前资产荒的背景下，REITs的分红收益率仍然具有较好的吸引力，具备性价比和一定配置机会。
就业形势如何？
7月，16-24岁人口调查失业率为17.1%，是有数据以来的新高。即便考虑到口径调整，记入在校生的影响后，7月“新青年失业率”的增幅还是明显高于2021-2022年的季节性趋势。此外，多个指标也指出就业市场的压力，如BCI指数、百度搜索指数等。
REITs(8/18)：保障房REITs延续涨势，高息资产受追捧
权益市场表现依旧疲弱，市场风险偏好持续下降，市场对安全资产的追求使得现金流稳定、高股息的REITs估值不断提升，目前估值水平已经恢复到历史较高水平，短期看市场上行幅度预计将放缓
半导体行业亮眼：7月经济数据点评
7月，整体需求依旧不足，但部分领域浮现了一些积极的信号。一是，半导体周期回暖，推动通讯器材零售额、集成电路出口额、计算机行业工业增加值的显著增长。二是，楼市加速“以价换量”，带动商品房销售面积、新开工面积的降幅持续收窄。
如何交易美联储降息：海外资管跟踪（8/14）